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醫藥企業的降價風險
作者: 點擊:1128次 日期:2017-09-29    [] [] []

公開數據顯示,在過去十年中,制藥業經歷了兩波行情。在2004年-2010年,受益于醫保覆蓋迅速擴大、政府財政性投入大幅提高,醫藥制造業收入取得高速增長,一度達到30%左右。從2011年之后開始放緩,增速回落到10%-20%的區間,因為政府財政不可能無限度保持高增長,體現為對醫保費用的控制、對高價藥的打擊等。
       “雖然年報還沒有披露,但估計2014年工業銷售收入部分的增速沒有跑贏行業?!鄙虾at藥總裁左敏在接受記者采訪時稱,從各地的招標價格看,價格在往下走。
      瑞銀證券醫藥分析師季序我表示,在此前的“紅利時期”,很多公司依靠已有產品的銷售增長慣性,無論是業績還是股價,都有不錯的表現。但當這一時期結束之后,行業分化開始加劇。
      與往年相比,2015年藥品在銷售環節的三大行業規則或發生變化。一是定價規則:原為發改委主導的“最高零售價”體系或被更市場化的“醫保支付價”所取代。二是招標規則:對省級招標比較統一的指導意見可能出臺,形成新一輪招標的規范;同時,“醫保支付價”需要一個價格形成機制,從省級向下,各市、縣甚至在具體醫院層面上,“二次議價”可能實施。三是銷售規則:由于醫藥電商可能擴展到處方藥銷售,醫院作為原有的藥品銷售主流渠道的地位受到沖擊,相應的,原本以醫院和醫生為中心的銷售規則,可能發生變化。
      中國醫藥企業管理協會副會長牛正乾表示,由于藥價受醫保和招標兩大繩索“捆綁”,取消最高零售限價實際上并不會令藥價飛漲,反倒是有利于減輕醫保負擔,惠及患者。但與此同時,要發揮醫保政策鼓勵創新的作用,一方面避免企業失去研發動力,另一方面也緩解老百姓無藥可醫或是只能購買高昂進口藥的難題。
      對于投資者來說,選擇研發型、具有優質產品的企業,或能避開政策帶來的不確定風險。
      市場預判,2015年醫藥板塊雖有政策不確定性因素,但將好于去年。而且大盤在經過去年年底的沖高行情后,已漸進調整期,市場風格出現轉換,從今年前三周來看,醫藥板塊防御性表現明顯,漲幅在各行業中排名中游水平。

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